“ 交易桌前看天下，付鹏说来评财经 ”

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交易桌前看天下，付鹏说来评财经。

本期看似老生常谈，但其实“锤子”和“哑铃”的基础模型是从风险偏好的两端演变而来的。下图显示了以等块划分的从极端低风险偏好到极端高风险偏好的过渡。

最上面是现金和债券，这些属于低风险偏好的选择；而最高的风险偏好我这里放了风险投资，也就是VC。

我曾和大家分享过VC投资的路径及方法。比如，我为什么不建议行业研究员去做VC投资？这是因为在策略角度上，行业研究员因为研究了某个行业，就觉得自己很懂，从而挑选出一些公司进行投资。

然而，他们忽略了早期投资的不可预知性——任何的早期投资都存在发展的不可预知性。甚至在一级市场，曾出现过这样的情况：公司很好，技术研发也很好，但实控人突然病故，导致公司管理混乱。

所以，早期的投资策略之所以被称为风险投资，第一个打法是分散投资。当你知道一个大的趋势，比如当互联网信息技术处于Web 2.0或3.0时代时，在早期就要进行分散性投资。

为什么早期投资一定要有估值扩张？……